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【独家】新政策颠覆抗跌领域前景 蓝筹股不再优质

新政府害了马股?(2)

如果你是一位股市菜鸟,向老鸟们请求投资之道,可能会听到种种“招数”。


看股神巴菲特崇尚的“价值投资法”、看基本面、看技术指标、看市场热门主题、看“投机取巧”。

在马股的基本面投资法中,也有一种略为保守的投资方法,就是大部分是官联公司的蓝筹股、高派息股,以及公司所身处的领域前景良好,多年内都保证有钱赚的股。

但如果这些曾经被誉为“买了坐着翘脚等赚钱”的股项,如今在新政府执政后有了天翻地覆的转变,而你过往的保守策略通通不再适用,那这些股项还值得趁低买入吗?

有“百万富翁制造机”之称的大众银行(PBBANK,1295,主板金融股),相信是很多股民希望找到的优质股。

根据大众银行年报,一名股东,若是在1967年上市的时候,以1000令吉买进该行1000股票,40年之间从不受引诱脱售,一次又一次地领取红股与认购附加股,那幺,他在40年后已持有12万9730股了。


随着股票增值,再加上股息,这位股东的回酬共高达200万令吉,意味着40年前投资的1令吉,变成2000令吉,小股东个个成了百万富翁。

但是,要找到这样的优质股并不容易,在股市里“安分守己”不愿“大起大落”的保守投资者,非常偏好蓝筹股和抗跌股项。

官联股阴霾笼罩

而在马股,蓝筹股普遍由银行股和官联企业占大多数;而说到抗跌股,网络时代而大热的电信股、日常生活所需的消费股、发展中国家最备受看好的建材建筑股、先进技术发达时代的科技股,通通备受看好。

不过,换了政府后,有不少这类的股项却跌得凄惨。

少了政府做靠山的官联股,未来前景如何?新政府大刀阔斧砍基建项目,建筑股的盈利会受到影响?电信领域开放且竞争加剧,电信股抗跌魅力不再?

过往“过得舒适”的领域,一夕之间前景笼上一层阴霾,股价应声下挫。

要探究的是,这些阴霾会很快挥散而去,亦或是彻底改变了整个领域生态环境,而这些跌到谷底的过往优质股,未来是否还会继续“优质”,还值不值得买呢?

【独家】新政策颠覆抗跌领域前景 蓝筹股不再优质

建筑电信持政府合约股价腰斩

根据《》初略统计,过去半年来,股价腰斩的数只股项,以建筑、电信,以及坐拥政府合约的股项为主。

像是乔治肯特(GKENT,3204 ,主板建筑股)和金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股),都是因为政府不断搁置或缩小大型基建项目规模,而遭受市场恐慌情绪抛售。

马电讯(TM,4863,主板贸服股)则是因为政府要求开放宽频领域,要邀国外业者一起竞争,而且要以更低价提供更高速的网络服务,让投资者担忧未来赚幅,而惨遭卖压。

而德达飞讯(DSONIC,5216,主板科技股)和MyEG(MYEG,0138,主板贸服股),多年来获得政府的相关合约,还一度被卷入前副首相拿督斯里阿末扎希的贪污指控,引发恐慌卖出。

高油价拖累航空业

不过,也有一些股价大挫的股项,并非是新政府政策造成,如亚航集团(AIRASIA,5099,主板消费股)和亚航长程(AAX,5238,主板消费股),是因为高油价恐将提高燃油成本,赚幅受到影响,而左右了投资者情绪。

迷思1:

防御型股贵却有买气Inter Pacific研究主管冯廷秀接受《》访问时点出,以往投资者在安排资产组合得时候,常常会找一些所谓的“防御型股项”,但这些股项也很多处于高昂的价格。

“在今年马股出现一个很奇怪的现象,拿消费股举例,明明过去两个季度的财报显示盈利增长动力放缓,股价却还是急剧走高。明明很贵,却还是有人要买。”

“这突显一种概念,即便贵、即便盈利增长放缓,但因为它是防御型特质,所以还是有人愿意买单。”

不过,消费股在4月登顶后,也开始转变下行。不止如此,投资者在大选后也开始因为种种消息,或者是猜测政府未来的新政策,而开始抛售一些股项。

比如说,在预算案前猜测新税制的输家、大型基建项目不断被重新评估,还有官联企业即将面对政府减持。

【独家】新政策颠覆抗跌领域前景 蓝筹股不再优质 冯廷秀

迷思2:

趁低买入?另一个市场的迷思就是:股价跌得低,代表买入机会显现。

我们常听到专家说“趁低买入”,如今有不少股项因为政府政策,或是领域前景变化而受到冲击大跌,但它们真的值得买入吗?

鑫资金投资有限公司创办人兼投资总监,同时也是中总暨隆雪中总数字经济组主任的张国林受访时也说:“是的,股价跌得很低,不代表就是买入机会,还得看一家公司未来是否具有竞争力。”

根据计算,过去半年有一些跌幅较大的股项,在对比彭博社集合国内外券商所给予的目标价中值,几乎都还有数十巴仙的上涨空间。

其中,产业股如实达集团(SPSETIA,8664 ,主板产业股)和森那美产业(SIMEPROP,5288,主板产业股),在券商眼中有一倍以上的上行空间。

【独家】新政策颠覆抗跌领域前景 蓝筹股不再优质 张国林

高风险 VS低风险股项

要如何鉴定这些股项是否值得买入呢?这里在集合了专家和市场的意见后,以领域未来展望与竞争力,选出一些可能面对高风险或低风险的股项:

高风险股:

电信股代表股项:马电讯、亚通

马电讯在过去半年跌了52.4%,从5令吉跌至2.38令吉。目前,券商目标价中值处于3.36令吉,有41%的上涨空间,但似乎大部分券商都认为,马电讯难回到5令吉的高位了。

还有亚通(AXIATA,6888,主板电信与媒体股),股价从大选前的5.29令吉,跌35.73%,至3.40令吉。和马电讯不同的是,券商的目标价中值为3.31令吉,还低过10月底的价格,显示市场普遍不看好该股会回涨。

冯廷秀指出,马电讯和明讯(MAXIS,6012 ,主板贸服股)先前推出更低价、却更高速的宽频配套,让电信领域投资者开始发现,消费者能以更低价获得更好的服务,导致电信股的魅力也跟着剧减。

除了和国内业者竞争,政府也正与数家外国公司洽商,包括日本、韩国、法国和英国公司,探讨让他们在马提供服务的可能,以提高全国宽频连接度以及市场的竞争,也意味着国内的电信业者要面对更大的挑战,前景蒙尘。

政府合约股代表股项:MyEG、德达飞讯

长期获得政府合约的公司,一直被市场视为“热门主题”,这也可以解释为何换政府后,这类股项被视为“前朝政府股”,而遭受卖压,如同上述提及的MyEG。

市场普遍认为,随着新政府打着更具透明度的口号,未来想必有很多政府合约会再重新招标,一些执行中的合约可能会被缩减期限。

虽然政府提前终止合约,需要支付赔偿金,但这单次金额或许难以补足原本合约的未来收益潜能,前景堪忧。因此,这类公司需要向投资者证明,即便少了政府合约支撑,也有信心其他业务能保住未来业绩。

中等风险股:

航空股代表股:亚航集团、亚航长程

随着全球油价正处于涨势,意味着航空业者最重要、也是占最大比例的燃油成本,也将水涨船高,压缩赚幅。

值得关注的是,亚航集团和亚航长程正在处于扩张阶段,积极增加飞机数量来应付日渐升温的旅游需求。随着资本开销增长,短中期内的盈利增速会受抑制,但长期而言还是能成为重要的盈利增长动力。

相较之下,大马机场(AIRPORT,5014,主板交通与物流股)则会是赢家,受惠于需求增长和航空业者扩张机位容量,意味着将迎来更多搭客流量,刺激收费和消费增长。

官联股代表股:国家能源、联昌国际

有根基稳健的政府作为支撑,是官联企业受到许多投资者青睐的一大原因。打趣来说,这是一种“天塌下来有政府顶着”的概念。

财政部长林冠英以“政府不是做生意”的前提,决定减持官联企业,机构和散户投资者也会因此趁低重新部署投资组合,可能会导致短期内的股价波动。

不过,冯廷秀相信,这个是一个“一次过的特殊情况”,并不会持久。

而且中长期来看,政府减持官联股权,意味着会有更多股票流通到市场,只要这些想来表现稳健的大企业继续增长,还是会获国内外投资者的青睐。

油气股代表股:沙布拉能源、国油股

国际油价是油气股的命脉,决定了该领域的繁荣。高油价时期,不仅意味着油气公司的赚幅较高,也有更多业者愿意投资更多在勘探等活动,活络前景。

目前,油价正处于升势,而中东地缘政治的风险,也将在未来左右着油价。不过,中东和沙地在供应方面一直僵持,也是其中风险。

低风险股:

保健股代表股:IHH

不论国家政策怎幺转变,唯一不变的就是人民健康的重要性,因此保健领域可说是真正的“防御型“,不论哪个国家都需要它的存在。

而且,在股市下行时,保健股是“铁打不跌”;但相对的,这类低风险的股项,也拥有较高的本益比。

IHH医疗保健(IHH,5225,主板保健股)在过去半年来,从6.05令吉,下跌了17.36%,至5令吉,但并非国内因素造成,市场普遍对其区域扩展计划的波动有些许忧虑。

当中期来看,券商给予的目标价中值为6.13令吉,胜于半年前的水平,还有22.6%的上涨空间。

手套股代表股:速柏玛、顶级手套

我国是全球最大手套生产国,因此,生意全靠全球需求和汇率波动的手套股,丝毫不受国内政局所影响。

目前,手套公司也正积极扩张产能,以应付日渐升温的保健需求。和保健股一般,手套股的本益比也相对较高。

同时,速柏玛(SUPERMX,7106,主板工业股)如今除了做手套生意,还发展隐形眼镜业务,活用我国的橡胶资源优势,开拓新的财源,近期也备受市场关注。

下期预告:马股市值大蒸发,谁变富了?谁身家变少了?

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独家报道:谢静雯

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